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美國耶魯大學經濟學教授席勒（Robert Schiller）預測，美國房價可能還會再跌，連美國政府都預測會跌到2010年，在最慘的情況下，從2006年到2010年間，房價會下跌48%，連正常情況下的跌幅都高達41%。

房價長期下跌似乎背離常識、背離人會理性行動、市場具有效率的經濟學傳統法則。為什麼理智的人會看著房價下跌多年，最後賠大錢把房子賣掉？為什麼不早點賣掉？如果大家根據效率市場理論行動，房價應該瞬間下跌，而不是跌上好多年，價格循環應該會短多了。

但不動產的確有不同的地方，長期跌勢的出現具有一些規律性，雖然上周美國待售住宅數字與消費者信心好轉，房價似乎會繼續下跌。

歷史上有很多例子，1991年日本房市泡沫破滅後，大都市地價連續下跌了15年。

為什麼會這樣？我們很容易認為大家賣房子會比賣股票慢一點，但為什麼會慢上好幾年？

房地產市場蛇行有很多原因，重要原因之一是成屋的賣方主要是換屋客，因此即使賣方認為房價下跌，也大都沒有著急的理由，因為他們其實並沒有離開市場。

此外，純粹基於投機原因考慮退出房市的屋主很少。首先，很多屋主沒有投機客那種急迫感，不喜歡從有殼變成無殼、不喜歡花好幾年時間，劇烈改變生活型態。

事實上，決定退出市場、變成租屋客的案例，大都是反映經濟上日增的壓力，這點可能跟查封或難以繳款有關，或跟衰退期間怎麼過日子的看法逐漸改變有關。

這種力量有助於說明為什麼失業率很高時，房價下跌可能延續很久。

想像一對住在租來公寓裡的年輕夫婦，幾年前，他們考慮買房子，卻看到身邊的人都失業，房市又動盪不安，因而改變想法，決定繼續租屋，下定決心後，幾年內可能不會改變。

另一方面，一對老夫婦在房市景氣時可能不願意賣房子，現在卻打算搬到退休社區，終於下定決心賣房子，他們可能要花一、兩年時間，整理終生財物、準備搬家。

結果還是有賣方、沒有買方，需求遠低於供應，這是2010年或2011年房價可能繼續下跌或停滯的另一個原因。

如果大家注意到經濟急速好轉，可能都會改變計畫，年輕夫婦可能決定明年買房子，老年夫婦可能決定延後賣房子，結果是有買方、沒有賣方，為行情增添漲升動力。

因此經濟學家並非都同意房價跌勢真的能夠預測，耶魯大學經濟學家費爾曾經警告過，如果經濟出現「制度性的變化」，促使大家改變想法，上漲或下跌趨勢可能突然逆轉。

但這麼大的市場變化不常發生，一旦發生，會產生協調問題，大家不會立刻改變和擁有住宅有關的看法，有些人會注意到房租下跌，認為經濟並未好轉，反而強化對房市的不利看法。